近日，84位百亿级基金经理的持仓数据曝光，刘彦春、张坤、萧楠等顶流管理规模同比下滑，引发市场热议。昔日“千亿俱乐部”成员的折戟，既是市场风格切换的缩影，也折射出资管行业从“造神”到“祛魅”的深刻转型。规模缩水的背后，是投资者对单一明星策略的理性审视，还是市场对“躺赢”时代的彻底告别?
从持仓变动看，消费蓝筹的集体减仓成为关键词。机构调仓的默契，或隐含对经济弱复苏下“确定性溢价”的重新定价。当“抱团取暖”失效，基金经理们正被迫走出舒适区，在估值与成长的夹缝中寻找新平衡。
管理规模缩水并非业绩单一致命。数据显示，部分产品净值回撤虽超市场均值，但长期年化收益仍跑赢指数。真正的问题是：资管行业“规模至上”的畸形生态正在瓦解。当渠道不再盲目追捧“爆款”，当基民学会用脚投票，行业或迎来从“规模竞赛”到“质量深耕”的拐点。
这场规模缩水风暴，恰似一场迟到的市场教育。它撕下了“明星基金经理万能论”的标签。对投资者而言，与其追问“谁跌落神坛”，不如思考如何构建均衡组合;对机构而言，从“个人英雄主义”转向“团队化、工具化”投研体系，或许才是穿越周期的答案。当潮水退去，真正的资管能力方显价值。
